El ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, acudió nuevamente este martes ante la Comisión de Hacienda y Presupuesto y la Comisión de Legislación, de la Cámara Alta, con el fin de seguir el debate sobre la reforma de la Caja Fiscal, impulsada por el gobierno de Santiago Peña.

“Nosotros estamos abiertos a los cambios, pero tienen que ser sostenibles. Si tocamos algo debemos ver otras cuestiones en compensación, de tal manera a ir cerrando el agujero”, dijo Fernández Valdovinos en una entrevista con los medios de comunicación.

No obstante, el alto funcionario de Estado manifestó que para el Ejecutivo es innegociable que no se fije una edad mínima para la jubilación. “Tenemos que tenerlo, no podemos seguir con el esquema anterior que ya no es sostenible”, refirió a los medios de comunicación.

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Respecto a la propuesta aprobada en la Cámara Baja, el pasado 5 de febrero, dijo: “La verdad que, técnicamente, el proyecto aprobado en Diputados me satisface completamente, porque es muy parecido al impacto del proyecto que envío el Ejecutivo, pero yo soy optimista siempre que con el diálogo se pueden conseguir varias cosas”.

Agregó que “el Senado es soberano, yo no puedo decir a los parlamentarios para que voten de tal manera”. Sus afirmaciones surgen teniendo en cuenta que un grupo de Diputados realizó lobby semanas atrás en el Ejecutivo para lograr la sanción del proyecto de ley que es rechazado por los docentes, las fuerzas públicas y magistrados judiciales.

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El vicepresidente de la República, Pedro Alliana, se reunió este martes con representantes de los gremios docentes para avanzar a un acuerdo en el marco del proyecto de reforma de la Caja Fiscal, que cuenta con media sanción de Diputados y está a la espera de su tratamiento en el Senado. Participaron de esta reunión, Silvio Piris, de la Federación de Educadores del Paraguay (FEP); Gabriel Espínola, de la OTEP-A (Organización de Trabajadores de la Educación del Paraguay); Blanca Ávalos y Rafael Resquín (OTEP–SN).

“Nos vamos esperanzados en que la gestión que haga el vicepresidente tenga un impacto positivo. Todos hemos acordado que este parche que hoy se hace, que no es realmente una reforma integral, que trabajemos posteriormente sobre eso, para que sea lo menos traumático para el sector”, refirió Rafael Resquín, tras concluir esta reunión.

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• Por Antonella Mateu

Con una deuda externa que aún representa el 85 % del total y una interna que ya escala al 15 %, Paraguay sostiene una estrategia financiera en un contexto de grado de inversión y crecimiento sostenido. Tres referentes económicos analizaron el escenario en conversación con La Nación/Nación Media.

De acuerdo con datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), la deuda pública total alcanzó los USD 20.409 millones a diciembre de 2025, equivalente al 41,2 % del Producto Interno Bruto (PIB). La mayor parte de la deuda pública corresponde a la Administración Central, con USD 17.931 millones (87,9 % del total). Por otro lado, la deuda de las entidades descentralizadas con garantía soberana alcanza USD 2.477 millones, equivalente al 12,1 % de la deuda total y al 5 % del PIB.

El viceministro de Economía y Planificación del MEF, Felipe González Soley, confirmó que el aumento de la deuda en moneda nacional responde a una estrategia deliberada de desdolarización.

Según explicó, el objetivo es reducir la exposición al riesgo cambiario, fortalecer el mercado financiero doméstico y avanzar hacia una estructura más resiliente. “La participación de la deuda en moneda local dentro de la Administración Central pasó de 8,3 % en agosto de 2023 a 17,8 % al cierre de 2025”, detalló.

Para ello, el Gobierno priorizó emisiones en guaraníes, avanzó en la desdolarización de préstamos existentes y concretó colocaciones internacionales en guaraníes, ampliando la base de inversionistas.

Además, subrayó que este proceso es valorado positivamente por las calificadoras de riesgo, ya que mejora el perfil soberano y consolida referencias de tasas en guaraníes que pueden beneficiar también al sector privado.

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González Soley sostuvo que Paraguay aún tiene espacio para profundizar la estrategia sin encarecer costos, siempre que se mantengan fundamentos macroeconómicos sólidos.

Indicó que la estabilidad inflacionaria, la credibilidad de la política económica y el creciente interés internacional por instrumentos en guaraníes permiten sostener condiciones competitivas de financiamiento. “En la medida en que se consolide una curva de rendimientos en moneda nacional, es posible incluso reducir costos en nuevas emisiones”, afirmó.

Respecto al aumento de la deuda con garantía soberana, que alcanzó el 12,1 % del total, explicó que obedece principalmente a desembolsos vinculados a inversiones de la Administración Nacional de Electricidad (Ande) y a emisiones de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) para fortalecer el crédito de desarrollo. No obstante, aclaró que se trata de pasivos contingentes y que el MEF monitorea estos riesgos dentro del análisis ampliado de sostenibilidad fiscal.

Consultado sobre la prioridad en un contexto de crecimiento económico, el viceministro de Economía sostuvo que el país puede compatibilizar inversión y consolidación fiscal. La meta es mantener el déficit dentro del 1,5 % del Producto Interno Bruto (PIB), permitiendo estabilizar gradualmente la deuda sobre el producto.

Recalcó que el endeudamiento actual se destina principalmente a inversión pública y no a gasto corriente estructural. “La deuda es una herramienta de apalancamiento del crecimiento real, siempre que se preserve la disciplina fiscal y la calidad del gasto”, enfatizó.

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El economista y exministro de Hacienda, Manuel Ferreira, consideró que el ritmo de endeudamiento es alto para Paraguay. A su criterio, el país debe acelerar el uso de esquemas de participación público-privada para atraer capital privado a obras de infraestructura. “La necesidad de inversión es mayor que la capacidad que tenemos de endeudarnos”, advirtió.

Ferreira alertó además sobre el peso creciente del pago de intereses, al que calificó como gasto rígido. También señaló vulnerabilidades como el tipo de cambio, las tasas internacionales y la disminución de ingresos en dólares, lo que puede generar descalces de moneda.

“El desafío es no tener que sacrificar inversión para cuidar la situación fiscal. Lo ideal es generar condiciones para atraer más capital privado”, remarcó.

Por su parte, el analista financiero Stan Canova sostuvo que no existe una correlación directa entre el nivel de deuda pública y el volumen de inversión privada.

Explicó que el endeudamiento soberano opera en mercados y volúmenes distintos a los del sector empresarial, por lo que no compite directamente por financiamiento. Además, destacó que el grado de inversión consolida al país como buen pagador y reduce el costo de fondeo para el sistema financiero.

“Cuando los bancos acceden a mejores tasas y plazos gracias al grado de inversión, pueden trasladar esas condiciones al crédito empresarial”, explicó.

No obstante, Canova subrayó que el reconocimiento aplica a la deuda soberana, no automáticamente a las empresas locales, aunque algunas ya han logrado calificaciones internacionales propias.

Canova sostuvo que el costo financiero del país es actualmente manejable y la deuda pública es “honrable sin sobresaltos”. Sin embargo, advirtió que el verdadero impacto en el desarrollo dependerá de la eficiencia en el uso de los recursos.

“Se debe maximizar su uso, controlar precios en licitaciones, aplicar sanciones severas a incumplimientos y dar mayor equidad a las pymes en las contrataciones”, puntualizó.

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La reciente emisión de bonos soberanos en guaraníes, por el equivalente a USD 1.000 millones, registró una demanda superior a USD 1.500 millones, una señal de confianza en la estabilidad macroeconómica del país y en la credibilidad de su política monetaria. Así lo afirmó el economista Daniel Correa, en conversación con La Nación/Nación Media.

El fuerte interés de los inversores demuestra que Paraguay empieza a ser percibido como un emisor capaz de colocar deuda a largo plazo y en moneda local, con sobredemanda y bajo un marco de consistencia fiscal y monetaria. “El guaraní comienza a ser ‘invertible’ para una base más amplia de inversores, algo poco común en mercados emergentes”, sostuvo Correa.

Uno de los puntos más relevantes de la operación es el cambio en la naturaleza del riesgo. Al endeudarse en guaraníes y no en dólares, el Estado reduce la exposición al riesgo cambiario y alinea mejor su deuda con sus ingresos, que son mayoritariamente en moneda local. En ese sentido, Correa destacó que el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) señaló que, por primera vez, el déficit fiscal autorizado, 1,5 % del Producto Interno Bruto (PIB), podría financiarse íntegramente en moneda local, marcando un logro en el proceso de desdolarización.

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Respecto a las condiciones financieras, el economista evaluó como positiva la tasa del 8,5 % a 12 años, subrayando que lo más destacable no es solo el costo, sino el plazo largo en moneda local. “Es una señal de confianza del inversor, aunque también exige disciplina futura para sostener el ancla fiscal y la credibilidad monetaria”, advirtió.

En términos de impacto, la colocación mejora el perfil de la deuda pública, al aumentar la proporción en moneda local y extender los plazos promedio, reduciendo el riesgo de refinanciamiento y la vulnerabilidad ante devaluaciones. Además, fortalece la previsibilidad presupuestaria y resulta especialmente útil para el financiamiento de infraestructura, donde los proyectos requieren plazos largos y estabilidad cambiaria.

Finalmente, Correa afirmó que un bono soberano en guaraníes a 12 años establece una tasa de referencia que permitirá a las empresas estructurar financiamiento en moneda local. “Las compañías con flujos estables, buen gobierno corporativo y estados financieros sólidos serán las primeras en aprovechar este escenario”, concluyó.

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